2008年7月8日，星期二。
華爾街醒來的方式，和昨天又不一樣了。
昨天早上，彭博終端的IB群組裡飛速傳播的是同一個連結、同一種情緒：
」遠星的信你看了嗎？」
」他又要幹什麼？」
」上次他說話之後貝爾斯登就死了。」
今天早上，IB群組裡傳播的東西分裂了。
七點十五分。一條被大量轉發的訊息來自某家大型共同基金的首席投資官，他顯然在昨晚花了整整一個晚上來逐條拆解遠星的公開信：
【關於遠星那封信，幾點技術性意見。
第一，他說」商業地產估值被高估300-400億」，但沒有給出任何估值模型或可比交易資料。這個數字是怎麼來的？拍腦袋的？
第二，他說」部分機構的Level 3超過股東權益」——這是公開資訊，任何人翻翻10-Q就能看到。他只是在複述已知事實，然後包裝成預言。
第三，也是最重要的——他自己在金融板塊上持有大量空頭。這封信本質上是在為他的倉位服務。】
七點二十二分。另一條，來自一個在對沖基金圈子裡頗有影響力的獨立分析師：
【昨天看完遠星的信又看了一遍貝爾斯登那次的時間線。有一個細節大家可能忽略了——Walker在貝爾斯登上的期權是在崩盤前三週建倉的，當時貝爾斯登的股價還在60美元以上。
他不是在」預測」崩盤，他是在」等待」崩盤。區別在於，預測需要資訊優勢，等待只需要耐心和足夠深的口袋。
他的公開信可能是同樣的邏輯——不是因為他知道什麼我們不知道的事，而是因為他已經下好了賭注，現在需要市場往他賭的方向走。】
七點三十五分。一條語氣更尖銳的：
【說句政治不正確的話——如果發這封信的不是一個剛在貝爾斯登上賺了7億的」傳奇」，而是一個普通的、沒有光環的基金經理，華爾街有多少人會認真對待這些內容？
信裡說的那些風險點，哪一個是新資訊？哪一個不是過去六個月裡被反覆討論過的老生常談？唯一的」新」元素就是署名欄裡那個名字。我們是在分析基本面，還是在追星？】
這些聲音在昨天下午就已經零星出現了。但經過一個晚上的發酵，那些基金經理們回到家，在書房裡重新開啟那封信，一句一句地讀，一個數字一個數字地查，一條邏輯一條邏輯地拆。
反駁的聲音變得更加系統化、更加有理有據、也更加自信了。
昨天的市場是被槍聲嚇趴的。
今天，有人開始從地上爬起來，拍拍身上的灰，然後說：」等等——子彈真的打到人了嗎？」
上午八點四十五分。
CNBC的早間節目。
今天的陣容比昨天更重——製片人顯然意識到了遠星公開信的話題熱度，把整個上午的議程都圍繞它來安排。
但和昨天不同的是，今天請來的嘉賓不是一邊倒地分析」遠星說了什麼」，而是被刻意安排成了對立的兩方。
左邊的椅子上坐著一位獨立的信貸分析師，過去三年一直在喊」次貸有問題」，屬於華爾街的少數派。他支援遠星公開信的核心判斷。
右邊的椅子上坐著一位某大型養老基金的CIO。管理著幾百億美元。
他在昨晚發了一封內部郵件給他的投資委員會，郵件被洩露到了媒體上——核心觀點是」遠星的公開信是教科書級別的市場操縱」。
主持人顯然很興奮。
他知道兩個人放在一起會擦出什麼樣的火花。
辯論從石油部分開始。
養老基金CIO率先開火：」Walker說油價脫離了基本面。好。那我請問，他在四月份建倉做多石油的時候，油價是多少？一百零五美元。當時他怎麼不說油價脫離基本面？當時他可是在拼命做多，據說還讓高盛的通道幫他吃進了幾億美元的看漲期權。」
」現在他賺夠了，清完倉了，然後轉過頭來告訴全世界'油價太高了大家快跑'。這不是預警，這是在給自己的清倉製造出貨環境。在我管理的基金裡，如果有人這麼幹，我會把他送到合規部門接受調查。」
信貸分析師反駁：」你說的那些可能都是對的。Walker可能確實是在為自己的倉位服務。但這不影響他說的內容是否正確。你不能因為一個人有利益衝突就自動否定他的分析。否則華爾街每一份賣方研報都應該被扔進垃圾桶——因為每一家投行都在推銷自己有庫存的產品。」
」我要說的是，把Walker的動機放在一邊，單純看他信裡的論點——商業地產的估值泡沫、Level 3資產的不透明、對隔夜回購的過度依賴——這些都是真實的、被大量資料支援的結構性風險。你可以不喜歡傳遞資訊的人，但你不能否認資訊本身。」
養老基金CIO冷笑了一聲：」我管理六百億美元的退休資產。我對這些風險的理解不需要一個二十六歲的對沖基金經理來教育我。我的分析師團隊每天都在評估這些因素。我們的結論是——風險存在，但被充分定價了。市場已經把這些因素反映在了當前的股價裡。」
」而且，」
他加重了語氣。
」讓我提醒在座的各位一個事實。貝爾斯登在三月份倒下的時候，美聯儲和摩根大通在四十八小時內就完成了救助。
政府不會讓系統性風險變成系統性災難。Walker的信裡完全忽略了這一點——他假裝美聯儲和財政部不存在。」
主持人插了一句：」那您認為市場昨天的下跌是過度反應？」
」百分之百的過度反應。」
養老基金CIO斬釘截鐵地說。
」今天開盤後你會看到資金迴流。聰明錢不會被一封四頁紙的信嚇跑。」
上午九點三十分。開盤。
養老基金CIO說對了。至少在開盤的前十五分鐘裡。
標普500開盤價昨天收盤高了兩個點。
不是什麼大反彈。但方向是往上的。
原油更明顯。WTI開盤比昨天收盤高了一美元多。
有人在抄底。
不是散戶，散戶不會在七月的第二個星期二早上九點半去買原油期貨。
是機構。
是那些在昨天被第一波恐慌砸出了籌碼的基金，在經過一晚上的冷靜評估後，決定」信裡說的那些不構成新的利空」，重新把倉位買回來。
金融股的反彈更加引人注目。
雷曼漲了有百分之四。
不是因為任何好訊息。只是因為昨天跌太多了。
技術面上出現了超賣訊號。部分空頭在回補，部分抄底資金在試探。
美林漲了百分之二。花旗漲了百分之一點五。高盛漲了百分之一。
XLF金融ETF開盤漲了百分之二點三。
CNBC的滾動字幕在十點整更新了標題：
【市場觀察】金融股早盤全面反彈 分析師稱遠星公開信衝擊」已基本消化」
公園大道270號。遠星資本。
林濤看著大螢幕上那些微微泛綠的數字，感覺很不舒服。
不是因為虧錢，是那種氛圍。
那種」虛驚一場」的氛圍正在以一種極其具體的方式凝結.
他能在彭博IB的群組訊息裡看到它，能在CNBC的評論裡聽到它，甚至能在馬特偶爾抬起頭時那種」一切正常」的平淡表情裡感覺到它。
雖然馬特總是這個表情。
他想說點什麼，但奇妙的是，他感覺遠星的每個人似乎都很淡定，這讓他有時感覺自己格格不入，所以他把話又咽了回去。
他看了一眼主辦公室的方向。門依然關著。
陸澤今天依然沒有走出來。
依然沒有下達任何指令。
上午十點四十五分。
反彈開始獲得了自己的敘事動力。
當一個市場在恐慌之後出現反彈時，反彈本身會製造出它自己的」解釋」，就像水流會自動尋找低窪處一樣，人類的大腦會自動尋找能夠解釋價格變動的敘事。
昨天跌了。今天漲了。
所以..虛驚一場。
這個敘事極其簡潔、極其誘人，而且有資料支援。
你看，標普回來了，雷曼反彈了百分之四，原油也漲回去了。
更關鍵的是，這個敘事有一個強大的心理基礎——人們想要相信它。
昨天有多恐慌，今天就有多渴望」沒事」。
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