2008年9月3日。晚上9點17分。
華盛頓。憲法大道1500號。美國財政部大樓。部長辦公室。
這間辦公室的主人，漢克·保爾森，此刻並不坐在他那張桃花心木辦公桌後面。
他站在窗邊，左手插在褲兜裡，右手捏著第三片胃藥，正在猶豫要不要吞下去。
窗外是憲法大道的夜景。遠處華盛頓紀念碑的燈光像一根蒼白的骨針，刺進深藍色的夜空。
辦公室裡還有兩個人。
本·伯南克坐在沙發的左端。他面前的茶几上攤著一份標註為」機密」的簡報，封面上印著美聯儲的鷹徽。
蒂姆·蓋特納沒有坐，他靠在門框邊上，雙臂交叉，像一根繃緊的弓弦。
紐約聯儲主席的臉上帶著一種保爾森已經非常熟悉的表情：」我有壞訊息但我在等你先開口」。
保爾森終於把胃藥吞了下去。
」說吧，蒂姆。」他轉過身，」今天的數字。」
蓋特納從門框邊走到茶几旁，翻開了一個黑色文件夾。
」截至今天收盤，帳面總池子還有四百二十億出頭——這個數字沒有意義，全是被鎖死的。真正能自由調配的現金，今天一天又燒掉了將近七十億。」
」還剩多少？」保爾森問。
」三十到四十億。」
保爾森閉上眼睛。
」三方回購續簽率今天繼續掉，從71%到58%。按這個速度，明天上午開盤後兩小時內，這三四十億就會被清算需求吃光。」
」也就是說——」
」明天上午。如果沒有外部注入，雷曼在明天上午十點之前就會停止支付。」
保爾森在窗前站了幾秒。
」明天？。」
」是的。」
保爾森閉上眼睛，用指尖按了按太陽穴。
」我需要你們兩個非常清楚地理解一件事。」
他睜開眼，看著伯南克和蓋特納，」雷曼不能在交易日倒閉。絕對不能。」
伯南克點了點頭。他不需要解釋。但蓋特納還是解釋了。
」如果雷曼在週四下午兩點資金鍊斷裂，」
蓋特納說，」它當天還有大約七百億美元的未結算交易在Fedwire和DTCC的管道里流動。這些交易涉及幾十家對手方——高盛、大摩、花旗、摩根大通、巴克萊、德銀。如果雷曼在這些交易結算完成之前被踢出清算系統，所有對手方的日終帳目都會出現缺口。他們今天該收到的錢收不到，該交割的證券交割不了。」
他停頓了一下。
」如果這件事發生在週四下午兩點，到週四下午三點，CNBC會播出'雷曼資金鍊斷裂'的快訊。
到三點十五分，美林的CDS會突破一千。到三點半，所有金融股會觸發熔斷。到四點收盤，道瓊可能跌八百點甚至更多。到晚上六點，亞洲開始準備開盤，所有亞洲銀行會凍結與美國投行的所有業務。到明天早上，歐洲銀行也會跟進。」
他看著保爾森。
」到週五上午九點半紐約再次開盤的時候，我們面對的就不是'一家投行倒閉'的問題，而是'全球支付系統是否還能運轉'的問題。」
」所以，」
保爾森說，」不管最終結局是什麼，不管我們救不救、怎麼救、誰來接盤，雷曼必須活過這個星期。必須活到週五收盤之後。必須給我們一個週末。」
」是的。」蓋特納說。
」能做到嗎？」
蓋特納想了一下。」PDCF（一級交易商信貸工具）。雷曼是一級交易商，它有資格透過貼現視窗從紐約聯儲借隔夜資金。前提是它還有足夠的合格抵押品。」
」它有嗎？」
」勉強。」蓋特納的語氣不太確定，」它手裡還有一些機構債和投資級公司債。打完折扣之後……大概能撐住兩天的日間透支。但如果續簽率繼續惡化，週五下午會非常緊張。」
」那就讓它緊張。」保爾森說，」只要別在週四下午兩點停止呼吸。」
沉默了大約十秒。
伯南克從沙發上起身，走到茶几的另一端，把那份機密簡報翻到了最後一頁。
」漢克，」
他說，」我們需要討論最核心的問題。不是'能不能拖到週末'。蒂姆說能，我相信他。問題是：週末之後怎麼辦？」
保爾森轉過身，走回辦公桌前，但沒有坐下。他雙手撐著桌面，像是在撐著自己。
」方案。」他說，」我們有幾個方案？」
伯南克看了蓋特納一眼。蓋特納走到白板前。（保爾森辦公室裡一直放著一塊白板，這在財政部是不尋常的，但保爾森堅持要，他說這是他在高盛養成的習慣。）
蓋特納拿起記號筆，在白板上寫了三個詞：
收購。剝離。注資。
」第一條路：找買家收購雷曼。」蓋特納在」收購」下面寫了三個名字，」目前有三個可能的物件。巴克萊。美國銀行。富國銀行。」
」富國？」保爾森挑起眉毛。
」我今天下午和斯坦普通了電話。」
蓋特納說，」他的原話是：'蒂姆，我們是做社群銀行的，不是做火箭科學的。雷曼帳上那些東西我看不懂，我也不想看懂。'」
」所以富國pass了。」
」基本上。」蓋特納在」富國銀行」上畫了一條刪除線。
」不是百分之百，但接近。斯坦普這個人……一旦他說了'我看不懂'，就意味著他已經看懂了，而且不喜歡他看到的東西。」
」美國銀行？」
」肯·劉易斯有興趣，但他開了條件。需要我們提供類似貝爾斯登那樣的壞帳擔保。」
保爾森的嘴角抽動了一下。
」巴克萊？」
」戴蒙德非常積極。但英國FSA要求股東投票，最快三十天。而且——」
蓋特納猶豫了一秒，」今天我和英國方面通了電話。他們的態度比上週冷了很多。全光宇的宣告和今天遠星的宣告在倫敦也引起了相當大的關注。英國人的話是：'我們需要更多時間來評估系統性風險'。」
」翻譯一下就是'我們要拖'。」保爾森說。
」翻譯一下就是'我不想你們的垃圾被運到我們這來'。」蓋特納更直接。
白板上」收購」這條路，三個名字中兩個被劃掉，剩下一個還附著一大堆限制條件。
」第二條路：剝離。」
蓋特納繼續寫，」效仿貝爾斯登模式。把雷曼最毒的資產，主要是Archstone和那些Level 3的CDO——剝離到一個特殊目的公司裡，剩下的乾淨公司賣給巴克萊或者美國銀行。」
」誰來買那個垃圾桶？」保爾森問。
這是整個方案的死結。
三月份貝爾斯登的Maiden Lane之所以能運作，是因為美聯儲自己掏了二百九十億來」兜底」那個垃圾桶。
伯南克在沙發上微微前傾。
」漢克，」
他說，聲音很平靜，但帶著一種保爾森已經聽出來的、經過反覆推演後的堅定，」雷曼的有毒資產規模，是貝爾斯登的三倍。可能更多。我的團隊初步估算，如果按照Maiden Lane的模式——」
他停了一下。
」美聯儲需要承擔的風險敞口可能在六百億到八百億美元之間。有可能超過一千億。」
辦公室裡安靜了幾秒。
」我不能讓美聯儲再吞下一個一千億的垃圾桶。」伯南克說，」三月份那個二百九十億已經讓我在國會面前被烤了四個小時。如果這次是一千億，在大選前兩個月——」
他沒有說完。
保爾森明白。一千億美元的納稅人風險，在十一月大選前兩個月丟擲來。不管是共和黨還是民主黨，不管是麥凱恩還是歐巴馬，都會把伯南克和保爾森生吞活剝。
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