各位聽眾大家好，歡迎收聽《東西情報站》，我是大白。
一、兩個熱點新聞解讀
今天接著聊個人資產管理的問題，開始之前先說兩件事，都是這周的新聞，怕大家被誤導，我就儘快提一嘴。
1.第一個是關於《中華人民共和國契稅法》的釋出。
這事我直接給結論：你就全當無事發生，該吃吃，該喝喝，該買房就買房，到目前為止的資訊來看，對普通人沒有任何影響。
至於有一些自媒體或者房產中介解釋成買房的契稅要漲，要麼是因為不懂，要麼是想忽悠人快點買房。
此前，我國有一個契稅方面的暫行條例，這個暫行條例還有幾個補充條例，各地還有增加差異化優惠條例的許可權，現在無非是把這一堆有點亂的東西合併成一部正式的法律，實質性內容沒明顯改變，不影響買房，該有的契稅優惠目前看都會保留。
2.第二個是關於近期大宗商品價格上漲的問題。
具體行情有興趣的話可以去看一下芝加哥交易所、大連所、鄭州所還有國際能源價格的情況，漲幅也不算很大，畢竟還要考慮到疫情初期先暴跌了一波，價格本來就在低位，但是最近的漲幅比較集中，看上去好像還蠻嚇人的，就導致有點被過度解讀了。
事情是這樣的，首先金屬能源要跟農產品分開來看。
（1）金屬、能源價格
金屬、能源這邊跟市場的通脹預期有一點關係，雖然我說目前歐美那種放水方式，大部分流動性是進入資產領域的，對物價推動不大，但放多了總是多少有點外溢，所以劇烈放水發生之後的幾個月，一定程度上會形成一次通脹預期上升的現象，疊加一些國家經濟重啟帶來的需求回升，使得前期超跌的金屬和能源價格爬了上來。但實際上也並沒有漲破疫情之前的高度，更多的是一個修復性行情。
（2）農產品價格
農產品這邊複雜點，除了一樣的通脹邏輯外，還要疊加一些別的因素。
2018 年中美貿易戰的時候，我們揍了兩下美國的農產品，導致美國大豆有一陣子滯銷了，所以農民在 2019 年的播種熱情就有點下降。本來俄羅斯和巴西擴大了播種，所以預期中這個帳基本上是平的，但是出現了一個預期之外的因素——就是 2019 年和 2020 年的氣候反常比較嚴重，厄爾尼諾現象和拉尼娜現象都出現了。
這些現象是全球氣候異常的表現之一，簡單地說就是洋流和大氣環流異常的逆轉和混亂，後果之一就是導致春季的時候，咱們這邊太平洋西岸偏乾燥，容易起火，尤其是森林火災；美洲那邊太平洋東岸降水過多，土壤太過潮溼影響播種。
所以這兩年世界糧食產量本來就不太穩定，加上今年疫情這麼一鬧，對很多國家的農業和農產品加工業也產生了不小的影響，尤其是美國、巴西、俄羅斯、印度四個產糧大國偏偏正好是疫情最重的地方，就有了現在這個結果。
這個問題確實存在，但要明白我們並沒有吃飽飯方面的問題，中國的播種和收穫沒有受影響，連續幾年都是豐收，主糧安全完全沒有問題，問題主要在吃好和成本兩個方面。
所以中央也只是號召減少餐飲浪費而已，餐飲業是在外就餐，本來就屬於吃好的範疇。我們國家畢竟太大太複雜，內部差異巨大，很多人不經意間浪費的東西就可能是另一些人賴以生存的東西，所以這事只是一個對整體成本的管理行為，不要過度解讀，更不要信謠傳謠。
二、資產與物價的關係
這件事跟我們正在討論的主題也是密切相關的，就是資產和物價的關係，一個普通城市家庭，未來要面對的跟錢有關的事情，大概可以分成四個層次，四個層次依次由易到難：
1.第一層：實體商品消費
這東西基本是個純物價問題，跟資產價格關係很小，所以最容易解決，而且未來會越來越容易，如果你只滿足於這一層，那中國正在進入到歷史上最好的時期。
2.第二層：服務消費
這一塊跟城市租金和人力成本相關，一定程度上就和資產價格掛上鉤了，所以成本會持續上漲，在我國來說，最大的兩塊就是教育和醫療。
3.第三層：居住消費
要麼是買房，要麼是租房，前者直接面對資產價格，後者由資產價格衍生出來，預期一樣持續上漲。
4.第四層：所有生活消費以外的個人資產形成
這一塊是最難的，但並不是絕對必須的，有最好，沒有也能過，上期的內容我們已經分析過這一塊的邏輯。
三、個人資產配置建議
今天就來具體說一下這裡面幾類常見資產的看待方式和配置建議，算是幫大家補充一些理財知識，但是我也沒把握大家原本掌握到什麼程度，所以就連帶比較基礎的也一起講一講。
1.第一類資產：保本型的債權類資產
也可以稱為固定收益資產，也就是存款、貨幣基金、國債為
主。
（1）存款
存款在單家銀行 50 萬以內是保本保息的，要是超過 50 萬，可以考慮分幾家銀行去放，不過大行一般也無所謂，目前一些小行確實存在風險，比如前陣子剛剛被接管的包商銀行。
（2）貨幣基金
而貨幣基金本質就是一種協議存款，目前收益很低，大家開啟餘額寶、零錢通看看就知道了，基本上 2% 以下，往這裡面存錢就是圖個方便。
（3）國債
最後，國債是國家主權背書的，我國中央政府負債率比較低，手裡優質資產一大堆，淨資產遠高於負債，是全球違約可能性最低的政府。
不過由於西方在金融領域的話語權和意識形態問題，一般來說國外評級機構給中國的主權信用評級不是非常高，對此完全不必在意，在可預見的未來，美國違約中國都不可能違約。
國債分為憑證式和記賬式兩類：
a.憑證式國債只面向個人，可以去銀行網點或者網銀上購買，不過一般會被中老年朋友搶光，目前五年期的票面利率也已跌破 4%；
b.記賬式國債個人可以 上購買，可以隨意流通交易，其實一般用來作為現金管理工具而不是正兒八經的中長期投資，說白了就是股票賬戶上臨時有點錢找個地方放一下，利息比貨幣基金高，也不必把錢轉出去。
我猜年輕一點的朋友對存款和國債應該不太關注，我自己就不關注，確實收益比較低，年輕人比較少這麼保守的，更何況憑證式國債的期限一般還很長。
但是如果你有買長期各種理財產品或者貨幣基金的習慣，那不妨去看一下大額存款和結構性存款。
我也是到去年才發現身邊朋友普遍存在一種誤解——就是認為存款收益是最低的，比理財產品和貨幣基金都低。
很長一段時間裡確實是這樣，但這兩年有點逆轉了，尤其是貨幣基金，收益降得一塌糊塗。現在挺多銀行的大額存款和結構性存款收益穩超貨幣基金，也超過一部分理財產品，尤其是某網際網路巨頭持股的某最大網路銀行，大額存款可以超過 4%，具體是哪家你想也想得到了，為了避免打廣告，我就不點破了。
總之這個類別坦白講，除了安全實在沒什麼優點，絕對跑輸主流實體資產價格的膨脹速度，你要是大比例把錢放到這裡，實話講屬於財富層面的慢性自殺，在我看來，唯一的價值可能就是給家庭留一個保證底線的棺材本兒，但其實也有別的方法來實現，後面會提到。
2.第二類資產：非保本型的債權類資產
也是固定收益資產，主要就是企業債、信託，再加上銀行、保險公司、證券公司、基金公司發行的各種理財產品、資管產品。
這些產品本質都是透過一定的管道把錢借給了某個實體去投資，這個實體可能是企業、金融機構、地方政府，至於具體投資什麼，那就五花八門了，有企業生產經營，有基礎設施建設，有金融機構資金需求，甚至有拿去放消費貸的，整體來說風險倒也不高，但注意，現在已經不存在保本了，暴雷的事情，多多少少每年都有一些。
暴雷的話，一般也不至於虧光，多數時候是延期兌付、損失利息或者損失一部分本金，損失全部本金的情況我好像沒見過，我最多隻見過損失 80% 的。
這類資產不好的地方有兩個：
一是資產打包的比較複雜，很難搞明白底層資產到底是個什麼東西。
我敢打包票，大部分買這類產品的投資者並不知道自己買產品投出去的錢，最終是借給什麼人去了什麼地方參與了什麼專案，甚至賣給你的客戶經理自己都不一定清楚，所以個人風控層面屬於一筆糊塗賬。
雖然風險確實也不高，但搞不清楚風險的具體情況，在我看來是一件很難受的事情，囫圇吞棗，不知道自己吃了個什麼東西。
二是這類產品在承擔了一定風險之後，也沒獲取太高的收益。
目前普遍就在 3%-6%，少數門檻比較高的產品會相應再高一點，早就沒有當年那種 8%~12% 甚至更高的收益，風險溢價實在太低，說到底還是跑輸了主流實體資產價格，跟第一類沒什麼本質區別，而且這類產品基本都有期限，往往都不短，做不了高流動性的現金管理工具。
比起存款和國債，我猜買這些產品的人要更多一些，但這屬於我最不喜歡的資產，結構不清晰，風險溢價過低，流動性差，實在想不出來什麼明顯的優點，但又是普通人被逼無奈選得比較多的一類資產。
我猜聽眾裡面八成有銀證保或者信託機構的從業者，這話說出來應該要得罪人了，不過反正這是我的觀點，你有不同意見歡迎在評論區交流。
對於解決這個投資選擇匱乏的問題，我可以給大家出個主意，用來代替第一、第二類資產——選擇具有龍頭地位的高分紅股票。
具體來說，就是 A 股中的巨無霸大銀行、基建龍頭、公路鐵路、煤炭龍頭以及其他一
些公共事業的龍頭股，股息率低的在 3%-4%，高的有 6%-8%。
這裡請一定不要漏了“龍頭”兩個字，因為很多小公司的高分紅往往不具備可持續性，吃了上頓沒下頓，明年是虧是賺都不知道。
這些傳統行業的龍頭企業業務穩定，具有壟斷地位和絕對的重要性，市盈率、市淨率都很低，股價說實話大部分時間都是死狗狀態，漲也漲不動，跌也跌不下去，尤其是四大行中的某一位，明明是個股票，都快活成一個債券了。
當然再穩定的股票也是個股票，也許今年漲個 7%，明年跌個 8%，後年漲個 9%，總會有波動，整體來說，在長週期視角下，這裡面大部分股票除權除息以後的股價還是在緩緩向上爬，雖然幅度確實比較寒磣，不太好意思見人，但總比沒有強。
如果你在這類龍頭高分紅股票中，綜合選擇形成一個分散型的組合，最後在長週期維度下，實現 5%-8%，甚至更高一點的年化收益率應該沒什麼問題。
這裡也請不要忘了“長週期”三個字，畢竟是股票，短期突然吃癟跌個 10% 也完全有可能，所以需要一點定力，買的時候也需要做一下簡單的擇時，找一個廣義的底部。
這種投資方式，比起購買第一、第二類裡提到的產品還有另一個優勢，就是遠期收益基本穩定，而前面所有那些產品，隨著未來中國經濟增速和市場利率進一步降低，遠期收益都趨向於繼續下降，你回想一下 2012 年和 2015 年這兩個節點，理財、信託、貨幣基金這些產品的收益，要比現在高不少。
比大陸更早進入穩定成熟社會的香港地區，就有很多中老年人這麼養老，把積蓄買成諸如滙豐這樣的大銀行，或者水務、電力、大地產公司等，然後靠著分紅過過日子，加上在大陸發展起來以前，港交所也比較缺新興行業的企業上市，這類高分紅股票的佔比本來就比較高，導致港股市場一直以來都是全世界對高分紅股票最熱衷的市場。
那麼問題來了，要不要去港股買高分紅股票？很多人都知道，這些龍頭企業大多都在 A 股和港股同時上市，同一只股票，港股的價格往往低於 A 股，而分紅一般是一樣的，那自然港股的分紅率就會更高。
但這裡面有兩個陷阱：一個是稅收問題，一個是匯率問題。
稅收方面，A 股持有一年以上不收紅利稅，而港股不一樣，在大陸用港股通買的話，要收 20% 的紅利稅，即便跑過去在香港直接開戶，也還是有 10% 的紅利稅，所以港股的紅利其實要打個八九折。
匯率方面，香港地區是個外向型市場，港幣透過聯絡匯率制度掛鉤美元，所以人民幣兌港幣的匯率走勢就相當於人民幣對美元的匯率走勢。
雖然中短期人民幣升值貶值或者趴著不動都有可能，但拉長了看，人民幣幾乎一定是升值的，而這種追求分紅的投資行為，往往都是長期的，到時候匯率問題處理起來就比較麻煩，躲的話，背離了吃分紅的投資初衷，不躲的話，極端情況下，本金硬抗一個匯率損失，搞不好幾年的分紅就白給了。
所以，對於這種打算長週期吃分紅的普通投資者，我覺得港股市場也可以去，但不是很必要，你想試試的話，可以透過港股通稍微買一點。
最後我還是強調一下，千萬不要搞混，這不是一個股票投資的策略建議，單純想炒股的話，我是不會建議這樣操作的。
股票的操作建議在加更內容的頭兩期裡就講過了，這是一個用來替代存款、理財、信託、國債、貨幣基金等各類固定收益產品的策略，而且需要你有一定恆心和定力，要是進來以後，被股票市場給誘惑了，然後改變初衷變成了炒股，那你就要自己斟酌一下，是否合適？是否可以承擔進一步的風險？
就我個人閱歷來說，我這個建議，基本上 30 歲以下的人大機率走歪，最後都變成了炒股，35 歲以上的人好一些，尤其是當了媽媽的女同志，相對容易恪守原則和紀律。
多說一句，雖然時至今日，投資市場、金融市場，男性還是佔據主導地位，但是客觀講，目前的研究來看，女性的很多思維方式和性格特質對於做投資而言，比男性更有優勢，聽眾當中的女同志們不妨挖掘一下自己。
什麼叫做男女平等？男女平等不是白左那套對女性的過度保護，而是讓女性充分實現自身價值，毛主席說的，婦女能頂半邊天，也許未來我們會發現，有些地方甚至超過了半邊。
至於純粹股票投資，加更前兩期已經講過了，以後直播當中我會再提到一些。
房產投資是我們下一個大主題，放到後面慢慢講。
至於保險，初衷並不是投資，我個人不太鼓勵去選擇理財型、投資型的保險，收益比較有限，但人身健康類保險，普通家庭是很必要的，抗風險能力不強，萬一運氣不好撞上個大病，連帶失去了工作能力和收入，弄不好就因病致貧了。
所以大人能買都買上，尤其是負責養家的人，別捨不得這點小錢。反而對於淨
資產很厚的富裕家庭，必要性還沒有普通家庭來的高，不過一定程度上可以作為避稅和家庭財富代際分配的工具。
3.金融產品和區塊鏈數字貨幣
最後，我提一下高風險金融產品和區塊鏈數字貨幣，本來我不想提這些東西，因為我感覺聽眾當中入門級投資者佔多數，接觸這些東西風險太高，但後來我發現評論裡經常有人提起，現代社會資訊太發達，既然我不提你們也早晚會接觸到，那我不如干脆攤開說清楚。
（1）高風險金融產品
首先，高風險金融產品包括但不限於融資融券、分級基金、股票期權、股指期貨、商品期貨，這些東西我也並不是都熟悉，比如股票期權我就不用，商品期貨我也只是完成過開通股指期貨所要求的十筆交易。
對於這些產品，我只給一個可能讓人聽起來讓不太舒服的結論，就是如果你想問這些東西該怎麼投資，不管是問我還是問別的什麼人，那本身就說明你還不適合投資這些東西。
為什麼這麼講？倒也不是說這些東西是洪水猛獸，而是他們有三個共同點：
a.全部帶槓桿；
b.全部可以在短期造成大比例虧損；
c.全部都有一些略為複雜數學機制和規則機制問題，比如分級基金的上折下折，比如股指期貨的貼水升水，甚至商品期貨還有逼倉問題，這對散戶來說基本無解。
這就要求投資者必須有獨立理解和處置複雜情況的能力，沒有人能教給你一個簡單的方法或者原則，如果你真想試試，那就自己收集資料學習理解，等你學到不想找人問一些基礎問題的時候，就意味著你可以上路試試，千萬不要還沒有學就去問任何一個網路博主，更不要直接上路，這是對你自己負責。
實在手癢想試試的話，優先考慮下股指期貨，開通門檻 50 萬，這個東西就是一個帶槓桿並且可以雙向交易的指數合約，槓桿不高的情況下做多還是風險可控的，高槓杆裸做空就比較容易出人命。
千萬注意，我不是在推薦股指期貨，只是說你非憋不住要玩高風險高收益的話，這東西的機制對散戶相對友好一些。
（2）區塊鏈數字貨幣
然後，區塊鏈數字貨幣，請注意兩點：
a.第一，它不是貨幣，不是貨幣，不是貨幣，不要覺得這個東西可以替代法幣，且不說貨幣屬性和金融屬性層面的問題，光技術上就不可能。
區塊鏈技術在當下技術條件和想象力的情況下，完全無法解決超大規模高併發實時交易，隨著節點數量和交易規模的增加，所需要的運算量、通訊量是指數級增長的，雙十一這種交易量交給比特幣去處理，需要幾百年，要解決就只能放棄去中心化，但問題是放棄了去中心化還搞什麼區塊鏈。
區塊鏈技術並不是沒有意義，可以用於流程管理、質量管理、線上可信合約、大宗採購管理等，現在也有一些企業在推進這些應用，比如中國中車的責任管理系統，比如支付寶的相互保產品等，但總之不要往貨幣上面去想，貨幣需要超大規模高併發實時交易，這個天然跟區塊鏈的去中心化特徵不匹配。
b.第二，它也不是資產，它只有成本沒有實體價值，所以不是一項資產，它只是一個基於比較廣泛共識的投機品和某些不合法領域的記賬工具。
我預設大家全部都是遵紀守法的好公民，所以記賬工具的功能不必關注，那就只剩下投機功能。
我說過多次，我不否認也不反對投機，只要你清楚你在做什麼就可以。如果你非要去投機的話，那我有一個建議是，既然它是基於廣泛共識才形成的投機價值，那一定要擁抱最廣泛的共識，說人話就是盯著比特幣就可以了，其他各種山寨幣別管規模大小，都不用看，因為它們共識的廣泛性和牢固性都遠不如比特幣。
最後再強調一遍，這些高風險金融產品和數字貨幣，我並不是在做推薦，只是既然繞不開，就把我的看法攤開講一下，各位千萬不要亂來。
今天是第一次講比較基礎的內容，各位覺得太淺了有點無聊的話，可以在評論區裡提出來，下期加更內容會講一下個人負債和信用管理，我們下期再見。
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