各位聽眾大家好，歡迎收聽《東西情報站》，我是大白。
近期我們連著講了好久的房產，搞的有聽眾都在問，是不是以後不講時事了？也不是，原因我之前提過了，近期最大的事情就是美國大選，不過現在這事情不太方便講，所以我也比較尷尬，大家有心的話就會發現明明這麼大個事情，但是目前全網熱度都不高。
其他一些小一點的時事熱點，我最近已經在嘗試放到主題內容開篇的部分提一下，大家應該也注意到了，畢竟也不是所有事情都有必要用單獨一整期來講。
今天我們趁著二線城市告一段落，來集中補充一下近期的的經濟社會情況，主要是結合資料和現象來看一下經濟執行的狀況，可能也說不上熱點，因為有些事情已經過去一兩週了。
一、國內的經濟資料
我國第一季度經濟同比下降 6.8%，第二季度同比增長 3.2%，第三季度同比增長 4.9%，前三個季度合併，同比增長 0.7%。
這個經濟資料放到全球主要國家當中肯定是最好的，沒有之一，吊打其他國家，但我們自己國內市場其實普遍認為沒有達到預期，還包括之前的十一長假旅遊消費資料，旅客人次恢復了八成，消費金額恢復了七成，但市場也是認為沒有達到預期。
這個事情我是這麼看的，經濟領域的預期一般是透過模型和慣性來測算的，這個東西的準確性很依賴於整個大環境的穩定，一旦大環境的穩定性被打破，那麼模型立刻就會因為缺乏這種非穩態下的資料和經驗而難以做出很好地調整，而慣性更是容易被徹底打破。所以目前這種經濟環境不要太過在意預期這個東西，更不要依據預期，以及結果達不到預期來做決策。
其實我挺早就主觀上覺得國內經濟界對這些預期定的太高了，就拿十一長假的旅遊來說，大家應該知道目前很多中小學還是不建議家長帶著孩子去旅遊的，家長一般還是比較樂意聽老師和學校的話。
而一些機關、事業單位和國企直接不允許員工離開本市，有事情非要離開的話還需要各種報備申請。而這些日常要嚴格按照時間表上學、上班的人，本來就是節假日旅遊的主力人群；反過來，那些相對相對不受約束、行動自由的人，比如我這樣的，本來也不是很喜歡長假出去湊熱鬧。主力被摁住了一部分，沒被摁住的裡面有不少又是錯峰的人，十一資料怎麼可能恢復呢？高預期本來就不太合理。
所以大家至少今明兩年不要把預期放得太高，也不要太把市場上的那種預期當回事，在大環境如此高的不確定性之下，預期不是一個特別有效的指標。
具體來說國內經濟的分項情況：
第一點，出口。
出口比較好，三個季度合併同比增長 1.8%，比 GDP 大盤要強，分月資料來看還在越來越強，而且這還是在人民幣持續升值的情況下做到的。
因為國外疫情肆虐，產業鏈的運作出現了問題，甚至部分產能直接垮掉了，那訂單自然就給我們了。國際資本早就看清楚了，中國強大的治理能力對產業鏈是一個重要的安全保障，他們也更加樂意把訂單、投資和產業鏈轉移到中國來，這一點我二月份講疫情的時候就提過了，這次只要我們做好的自己的事情，就會是一次巨大的機遇。
這也充分展現了，那些從貿易戰開始，就一直唱衰中國產業鏈的網路公知們有多麼可笑，別問，問就是囤貨。
第二點，進口。
但進口一般般，三個季度合併同比下降 0.6%，一方面是國外產能有點問題，有的東西不好買，另一方面是國內的消費信心確實沒有完全恢復。
瞭解航運的朋友可能知道，最近有一個很蛋疼的現象，就是集裝箱租金價格暴漲，就是因為出口多，進口少，箱子都往外拉，導致國內的箱子越來越少，然後出口還在繼續保持高強度，箱子供不應求，自然租金就越來越貴，這種情況中國已經好多年沒有出現過了。
第三點，消費。
同樣因為大家信心不足，國內的社會消費品零售總額也不太好，還是沒有恢復，前三個季度合併同比下降 7.2%，單算第三季度是勉強轉正了，同比增長 0.9%，可以看出來，消費單項來說比 GDP 總和情況要差。
消費內部分項來看，最差的還是餐飲和線下娛樂業，這也進一步導致這些行業的從業者收入狀況不太好，而且他們本身就屬於中低收入群體，抵禦風險的能力也不強，這就進一步制約了他們的消費能力。
而那些中高收入行業，比如網際網路、金融、高科技、高階製造業等，今年業務非但沒有受太多影響，甚至有些還受益了，比如基金和遊戲這兩個行業，今年賺的很多，所以他們的收入並沒有出什麼問題。
昨天下午我找了一些做租房中介業務和城中村長租公寓的人聊了一下，今年深圳這邊商品房整租的情況還算過得去，比往年肯定是差一點，但還在可接受的範圍內，這個就是租房的中高階市場；而相對應的，租房的低端市場——城
中村的出租情況就要差一些，而且我問的主要是南山、福田這些市區的城中村，這些地方的城中村主要是服務業人員住的比較多，基本上沒什麼製造業工人，因為工廠並不在附近。所以區域性的微觀現象也跟宏觀的資料是比較匹配的。
這裡我結合消費、就業和金融做一個展開：
以上高低端行業狀況的分化，進一步導致了目前消費市場的一個分化，就是中高階消費恢復得比較好，部分門類基本已經恢復到疫情前，而中低端消費情況則比較差，導致社會消費結構分化進一步拉大。消費結構背後就是剛說的收入結構，而收入結構又會進一步積累成財富結構，說人話就是貧富差距拉大了。
這也一定程度上解釋了，上期加更裡面我提到的易綱同志的講話，就是把好貨幣供應總閘門，不搞大放水，也就是貨幣政策的刺激工作已經到此為止了，下面進一步的經濟刺激要交給財政政策了。
貨幣政策和財政政策都可以用來刺激經濟，相對來說，貨幣政策效果更快更猛，財政政策則要慢一些，週期更長，但是貨幣政策有一個致命缺點，就是容易拉大社會貧富差距，這裡你可以按一下暫停鍵，用我之前講過的金融知識來分析一下，為什麼貨幣政策容易拉大貧富差距？
因為貨幣政策的主要著力點就是調節貨幣的數量，也就是流動性，和貨幣的價格，也就是利率。要刺激經濟，那就是流動性往大了調，利率往低了調，自然就會導致無風險利率和貼現率下降，貼現率下降，貼現值就會上升，那麼資產的估值就會上升，而最主要的資產，自然就是房子和股票，也就是大面上來說，房子和股票會因為貨幣政策刺激而變貴。
那麼房子和股票在人群中是怎麼分佈的呢？顯然就是越富裕的人擁有越多越好的房子和股票，而最貧窮的一部分人幾乎完全不擁有房子和股票，那自然就是富人受益多，窮人受益少，最窮的人幾乎完全不受益。說的形象一點，就是放水的時候大家接水的工具不一樣，可能你拿盆，我拿手，他拿桶，還有人拿游泳池。
這就是美國從里根時代開始一直在發生的故事，並且這個故事的程序在 2008 年大幅加速了，懂王的上臺一定程度上就是美國民主的糾錯機制在試圖對抗這個程序，但不幸的是，糾錯機制雖然啟動了，但並沒有成功糾錯，甚至還進一步踩了一腳油門。
這也是為什麼上一期加更開頭，我就跟大家說，接下來短期內可以對股票和房子審慎一點，不要太激進。咱們政府有了老美的前車之鑑，對這種社會分化問題是有清楚認識的，並且真的放在了心上。貨幣政策目前看基本要退出了，接下來的工作要交給財政政策了，財政政策雖然效果慢，但可以更加精準地惠及到目標人群。所以作為這個國家的個體，不要急於求成，不要急於發財，不要急於在投資領域重倉，乃至上槓杆，要跟著國家和社會的節奏走。
第四點，投資。
然後我們拉回來，看第四點投資。前三季度合併，固定資產投資同比增長 0.8%，看著不差，但也沒有達到預期，市場原本對這一塊的預期是挺高的，這裡面主要有三個原因：
1、地方政府財政缺口比較大，受疫情影響，很多地方政府的財政收入下降了，雖然政府債發的不少，但很大一部分都拿去填收入下降的坑了。
這也不能怪人家地方政府，經濟弱勢地區的地方財政本來就很脆弱，所以實際上目前固投的主力是中央政府和部分經濟強勢地區的地方政府。這個狀況估計改善的餘地不大，四季度和明年的情況恐怕主要是靠中央政府的投資了。
2、實體投資的時滯效應，就是時間滯後。因為央行放流動性也好，政府發債券也罷，現在金融系統都資訊化了，操作都很快。但實體經濟要規劃，要拉隊伍，要定專案，要籌備開工，是需要時間的，所以並不是流動性一出來，它就能立刻利用起來。
我之前也提到過，二三月份央行開始釋放流動性之後，流動性先是到了金融系統，尤其是股市，一直到五月份，金融系統流動性見頂，之後才開始慢慢下降，就是因為實體投資吸收流動性需要時間，所以年中才把流動性大量抽走拿去用了，那麼資料其實在三季度還不能完全反映出來，還需要再往後看一兩個季度。
3、目前傳統基建的比重已經下去了，現在搞得很多都是新基建，主要就是資訊化、先進製造業和新能源這些領域。這些領域技術含量高，系統複雜度高，對相關產業鏈的要求也高，本來進度就慢，有些地方還在摸索當中，不能拿鋪路造橋的眼光去看，關於這個問題我這裡就不展開了，後面我會單獨講一期關於新能源、先進製造業以及科學發展觀的內容，也會涉及到很多相關領域的投資機會。
二、國外的經濟資料
說完國內，我們簡單看一下國外。
美國最近兩個月的經濟資料都還可以，尤其是 PMI，創了一年多新高，網上又有人開始驚呼美利堅不可戰勝，雖然他們底層就業和收入崩得有點厲害，但中上層就業影響不大，美國這個經濟體本來也就
是依靠中上層的。
歐洲就比較差了，這個原因很簡單，現在疫情反彈，歐洲好歹還是意思意思做一下 lockdown，而美國現在已經完全無所謂了，就打算這樣頂著疫情，完全恢復經濟社會運轉了。
所以美國這方面的情況已經很好預測，就是翻版 1918 大流感，大家權當無事發生，該幹啥幹啥。
1918 大流感之後，美國一些機構和組織曾經做過人群當中的免疫調查，結論是那個年代過來的美國人，六成都帶有抗體，所以基本上就是全民都感染了一遍。至於死多少人，反正他們能接受，那別人也沒什麼好多說的，也管不了，這也算是一種低人權優勢吧。從這個角度講，也許全球明年的經濟狀況也未必會太悲觀，至少出口需求應該可以維持住。
今天經濟情況就講到這裡，後面我們講講產業情況，那麼下期再見。
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