各位聽眾大家好，歡迎收聽《東西情報站》，我是大白。
一、股市：週期股的躁動
今天先扯兩句股市，最近兩週，A 股當中的週期股比較躁動，什麼叫週期股，主要就是有色金屬、化工、鋼鐵、煤炭和部分建材，然後還可以加上銀保地，就是銀行、保險、地產，這些行業對於庫存週期和信用週期的起起落落比較敏感，營收和利潤的週期性波動比較大，所以稱為週期行業。
最近週期行業會有動靜本身也是情理之中——經濟階段正好就是處在順週期復甦當中，而這些行業的股票本身估值也處在歷史低位，又疊加了海外疫苗進展比較好的訊息，進一步加強了順週期復甦的預期和市場情緒。
這些週期行業，尤其是其中的銀保地，在指數當中的權重是比較大的，所以如果這種結構性行情延續一段時間的話，對指數的帶動作用會比較明顯。醫藥股連漲兩年，對上證指數的推動，不如銀行、保險老大哥兩個禮拜的效果。
我此前說 A 股指數行情的可能性有所增大，現在關鍵點就在這裡，而且剩下的時間並不多，也就公曆年年底這兩個月，最多加上明年一月份，就看這段時間裡面週期股能不能突破了，能突破就上去了，不能突破那就拉倒了。
為什麼這麼說呢？因為現在雖然是順週期復甦，但實際上覆蘇力度很弱。我之前說過 10 月的 CPI、PPI、M2 和社融全部都不達預期，而且還有繼續邊際走弱的趨勢，這說明需求端疲軟，並且導致信用擴張不起來，雖然有些外貿領域需求強勁、業績很好，但這是海外部分產能倒塌之後的外部結構性需求，並不是我們內部的需求復甦。
而目前央行的貨幣政策已經逐步退出，迴歸到中性了，如果需求和信用擴張不起來的話，順週期復甦是持續不下去的。悲觀點的話，到明年一季度可能就邊際轉向，復甦結束，那樣的話，自然週期股的業績也很難繼續攀升，業績上不去，走勢就很難延續。
這裡注意兩個問題：
1.千萬不要聽有些人說什麼現在經濟恢復得好
CPI 代表消費端價格，PPI 代表生產端價格，社融代表融投資意願，現在這三個資料都不行，經濟有這麼個好法的嗎？
這是個根本性判斷，這裡判斷錯的話，很可能整個大方向就不對了，當然也沒什麼好恐慌的，本來全球就被疫情和國際政治的混亂搞得七葷八素，經濟好不起來是情理之中的。
就算輝瑞和 Moderna 的疫苗一切都順利，也沒那麼快解決問題，美國的政治局勢還需要修復，疫苗的大規模生產和接種也需要時間，何況這兩款疫苗都是 mRNA 疫苗，易於生產但是難於儲存，需要超低溫環境，全球大面積推廣是有一定難度的。
2.千萬不要聽有些人說 A 股不看業績，全是炒作
A 股是全球最看重業績的股市，只是因為大家都太勤奮了，所以反應過於迅速，顯得來去如風，有點不夠穩重，加上散戶比例高，行情起伏容易被放大，進一步顯得好像很投機，但這一切都建立在業績之上，要炒作也是對著業績去炒作，雖然可能炒過頭。
但沒有業績支撐的股票，現在在 A 股已經很難走出兩週以上的連續走勢了，只有少數遊資和一些不死心的投機散戶會去玩一玩，機構和成熟點的散戶基本已經棄之如敝履。
結論我也不太好給，總之就是週期股現在確實起了行情，但是時間不多了，如果你還不在場內，想要現在進去參與的話，有點遲了，要面對比較大的不確定性和風險。
你要是短線技術面有一定經驗並且能夠比較好的控制自己的情緒，那可能還行，要是沒什麼基礎的話，我覺得就算了吧。
但反過來說，我也不敢硬勸大家徹底就不要碰了，萬一真走出指數行情，那就很尷尬了。這就是投資的不確定，我已經把可能性和風險性都解析出來，攤在大家面前了，最後的決策就只有你自己能做了。
今年剩下的兩個月和明年一季度，最重要的事情就是盯緊 CPI、PPI、社融以及央行貨幣政策的動向，現在正處在變化的前夕，這些指標無論對股市投資、生產經營還是某些行業的業績判斷都很重要，難免或多或少的影響到個人工作生活。
二、房地產
扯完股市，我們接著聊一線城市，前兩期房產內容講了人口和有效需求，土地和住宅供給，這兩組要素，今天講一下金融，以及深圳和香港的情況對比。
1.金融對樓市的影響
金融是一個作用最直接、最簡單的因素，貸款政策和利率基本上可以立竿見影地影響到大家買不買得起和願不願意買，這一點放之四海皆準。
美國那麼成熟的市場，也是對金融非常敏感的 年之前的房價持續上漲，以及後來的崩盤，根源都是從克林頓開始，一直延續到布什的低利率環境和寬鬆的貸款政策。一成首付甚至零首付，然後利率還非常低，貸款審批又很鬆，基本上是個人都能批，那自然大
家都買得起房，需求大增，房價蹭蹭地漲。
一般人可能不瞭解，今年美國和韓國的房價也在漲，首爾漲得尤其離譜，很大程度上就是因為低利率環境。
目前國內，尤其是大陸的四座一線城市，對金融卡得很緊，換房或者購買二套房，基本上都要面對五六成的首付，壓力非常大，很大一部分人直接就買不起了，同時利率也是整個大陸範圍內都維持在上浮的狀態。
我從來沒有見過房貸利率上浮政策持續這麼久的，從 2018 年到現在已經兩年多了。歷史上房貸上浮是有的，但一般都是短期實行，用來給市場降溫的，比如 2013 年底，就上浮過兩個月左右，目的達到之後就恢復了。
這裡面體現出了一個根本性的態度差異——以前房貸利率長期打折優惠，是一種支援城市人口購買住房的態度，改善全民居住條件，提高住房自有率，而現在，利率長時間上浮，說白了就是沒那麼支援了。
背後的原因，一是房價階段性過高，二是住房自有率和人均居住面積也足夠高，有點有恃無恐。
可能有人會說一線城市住房自有率和人均居住面積不高，其實橫向對比的話，只有香港的人均居住面積是真的小，以及深圳的住房自有率不高，其他城市在全球範圍內，住房自有率都屬於偏高的，人均居住面積也在主流水平以上，國際大都市住房狀況緊張是通病。
千萬不要覺得紐約人人都住大 house，美國中產確實住 house 的比例很高，但那是全美國，不是紐約，也別聽什麼留學或者移民的親戚朋友的說法。
我倒不是說人家胡說八道，而是一個非專業的個人在其有限的生活範圍內得出來的結論基本上是靠不住的，專業問題優先採信專業機構。洛杉磯的住房自有率大概 37%，紐約 26%，紐約人均居住面積 28 平米左右，這些資料比北上廣都是要低的，而且這還是北美，北美已經屬於住房條件比較寬敞的了，倫敦、東京更差。
所以我國目前的住房條件已經讓政府有底氣去階段性地壓制一下購房，不至於需要像十年前那麼在意城市住房條件的提升。這就決定了金融條件短期不會放鬆，哪天大規模放鬆的話，尤其是貸款成數方面的放鬆，一線和強二線城市的房價極大機率立刻就會動，而且可能幅度還不小，會把幾年的漲幅一步到位補回來。
如果你想在房產投資領域擇時的話，那最簡單的就是盯緊貸款政策的變動，先去想清楚、看明白自己要買什麼樣的房子，哪天貸款政策一鬆動，立刻就下手，房產畢竟不是股市，不至於說訊息一出就立刻上漲，甚至沒出就漲，只要你執行力夠高，是可以搶跑的。
至於你要問我具體什麼時候會鬆動，那我也不知道，我覺得兩年內可能性不大，所以我直播的時候說北京、上海房價可能要六七年不漲了 年底到現在已經四年了，再來兩年，可不就六七年了。
2.深圳與香港
深圳情況好一點，年中一輪新的調控打下來之後，目前市場已經穩住了，這麼嚴厲的打壓都抗住了，如果政策沒有進一步加碼的話，我估計未來兩三年裡，深圳還是能慢慢往上漲的，這是基本供需關係決定的，講過很多遍了。
廣州的情況處在北上和深圳之間，部分地區未來不依賴政策放鬆也能多少漲一點，幅度大機率小於深圳。
那香港呢？我就明說吧，香港會漲，其實它鬧得最兇的那陣子，雖然商鋪大跌，但住房價格沒有跌，疫情期間也沒有跌，甚至部分割槽域還漲了一點。沒什麼複雜的原因，就是我之前說過的，香港貧富差距拉得比較大，上層財富增長非常可觀，所以購買力很強，而且還有外來購買力流入，而供給又極少，一年大幾千到一兩萬套新房，臨圳的填海計劃且不說能不能順利透過，就算能過，這裡面的供給釋放也是十年以後的事情。所以香港和深圳一樣，是中短期上漲最確定的。
而且香港的購房壓力並沒有網路上說的那麼誇張，實際上是比深圳小的，拿中層以及以上城市白領的收入來說，香港接近深圳三倍水平，騰訊、華為雖然收入高，但只有一個，深圳普通城市白領一萬多已經算不錯的收入了，而深圳還是大陸收入水平最高的城市。
那香港房價有深圳三倍嗎？高階的有，實際還不止，但中低端的也就兩倍水平，可能還不到。當然，香港的房子會比較緊湊擁擠，住的確實不舒服，這是以黃瓜為代表的部分地產集團過度把持和剝削香港社會的一個縮影。
但這是個好差問題，如果只是解決有無的話，三倍收入對兩倍房價，再加上香港貸款成數高，利率差不多隻有大陸一半多點，所以壓力真的沒有很多人想的那麼大。
當然，有人可能會說香港中下層收入並不高，根本買不起商品房，這是實話，他們確實跟商品房一輩子絕緣，只能擠狹小的公屋、居屋，乃至劏房，居住條件很差，但問題是深圳中下層就買得起房嗎？北上廣就買得起嗎？深圳還一半多人住城中村呢，有什麼資格嘲笑香港？
我說這些
不是要吹捧香港，而是這兩年網路上這方面風氣不太好，總喜歡把自己以外的一些地方想的水深火熱的。不單是香港的住房問題，美國的政治問題、日本的社會問題、臺灣地區的經濟問題等等都有這種現象。然後一些媒體和營銷號還特別喜歡去迎合這種心理，去製造各種斷章取義的內容來滿足大眾。
這是一種非常 loser 的心態，把自信建立在意淫之上，難道不是很可悲嗎？國民自信心不應該這樣建立。
自信的前提是尊重事實，美國、日本、歐洲以及港臺地區是不是有問題？當然有，問題多了去了，就事論事談問題就可以了，不要出於滿足心理需求而去誇大事實，乃至完全想象。
那今天就聊到這裡，再往後就要具體說說大陸四大一線城市的細節情況，我們下期再見。
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