各位聽眾大家好，歡迎收聽《東西情報站》，我是大白。
今天聊一點當下的時事狀況，小巴最近給我反饋了好幾次，說房產和海外投資連著講了比較多，大家想多聽點時事熱點，我就去找了一圈最近有什麼時事熱點，結果實在沒發現有什麼比較重要、比較有意義的事情發生，於是我想就乾脆講一下十一月的進出口和股市的情況，算是更新一下市場動態，不過開始正文之前先扯幾句別的問題。
一、關於時事熱點
這個問題我之前就跟大家提到過，不要太過追逐時事熱點，網路上滿天飛的熱點絕大部分都是些噪音，毫無意義。
如果一件事情，你半年後、一年後都回想不起來，那基本上這件事情當初就沒有太大必要去關注，所以你可以現在回想一下，半年前的熱點，你還能記得哪些？哪些是對現在真的造成影響的？很少，甚至有時候可能就是完全沒有。
過度關注眼前的熱點，很容易產生的一個後果就是，佔用了過多的注意力和精力，從而忽視了那些長期的、真正重要的事情，比如系統性的學習某些知識或者專業技能，來提高自己的事業發展或者投資能力，再比如用心去照料好生活和家人，來獲取一個更豐盛的人生等等，諸如此類。
這種對短期事物的過度追逐，很大程度上是現代人內心焦慮的折射，而失控的焦慮又會促使人進一步去追逐眼前的事情，以此來獲得當下立刻的反饋，試圖用這種獲得感來緩解焦慮。
但是越追逐短期事物，越不做長期的、重要的事情，人就越得不到提升，無論是能力、認知還是心態方面，最後在面對社會競爭的時候，就更加處於劣勢，更加不自信，更加焦慮，形成一個負面螺旋。
網際網路剛剛興起的時候，一些社會學者曾經認為，網際網路會抹除人和人獲取資訊方面的差距，從而增強社會公平。
時至今日，我們已經知道這個觀點並沒有成為現實，且不說網際網路到底有沒有抹除人和人獲取資訊方面的差距，因為獲取資訊的數量上確實大多數人都爆炸了，但質量上還是有差距。
但即便真的抹除了資訊獲取的差距，又如何呢？資訊的充足是外部性，資訊的接收、分類、理解、分析是內部性，外部性的最佳化，並不能解決內部性的瓶頸，甚至可以劣化內部性所面對的環境。
舉個例子，假設你的資訊處理能力是 10，以前優質資訊有 3，垃圾資訊有 5，加起來是 8，沒有超出你的處理能力，於是你都接受了，都處理了，都消化了；那麼現在，優質資訊是 10，大大變多了，但垃圾資訊變成了 90，而垃圾資訊往往都是些應對起來輕鬆愉快的東西，優質資訊卻需要費時費力，人又都是好逸惡勞的，那最後的結果完全有可能是，你 10 的處理能力有 9 用在了垃圾資訊上，甚至，全部都用了上去。
那這時候，比起以前，你覺得會變聰明還是變傻？
美國從 1970 年代開始實行快樂教育，然後它的影視產業一直是全球第一，無論是電影、電視，還是音樂、綜藝等等，各種娛樂內容產出又多又好，這使得美國人均看電視的時長一直是全球第一，然後老百姓都變成了 Couch Potato，沙發土豆。
於是美國精英天下第一，這一點到目前為止毫無疑問，但美國中下層是發達國家裡面最傻的，以前可能有的人還看不清楚，這次疫情當中應該就看的很清楚了。
中國精英也非常厲害，中國老百姓也非常厲害，否則不可能這麼短時間獲得如此偉大的經濟成就。但現在我們的網際網路娛樂已經超越美國，變成了天下第一，各種長影片、短影片、遊戲、社交網路，普通中國人獲取的資訊絕對超負荷了，這時候怎麼過濾很重要，否則可能就要變成 Smartphone Potato 了。
之前有個聽眾在評論區問我怎麼培養長邏輯，我說你看不看短影片，看的話先把這玩意兒戒了，希望某火星公司不要給我發律師函。
總之說這一堆廢話，就是想告訴大家，不要太關注眼前的、短期的、熱門的事物，多去做些長期的、系統化的事情。比如系統性地看完房地產主題，然後照這個方法去看一兩百套房，並作出一些總結，這肯定比盯著微博刷有哪些房地產政策或者新聞來的要有意義；或者你要是投資股票的，就係統性地去看幾個行業。
不要擔心會因此而錯過什麼重要的東西，在當下這個資訊社會，真正重要的東西不要說錯過了，你想躲都躲不開。
二、進出口與股市
下面我們說正事兒，十一月的進出口情況，以及股市的結構和所處的位置。
1.十一月的進出口情況
11 月份的出口，以美元計同比增長 21.1%，前值 11.4%，以人民幣計同比增長 14.9%，前值 7.6%；進口，同比增長 4.5%，前值 4.7%；進出口順差 754 億美元，單月曆史新高，前值 584 億美元。
怎麼看待這個資料呢？
首先進口正常，略微好於預期，但也好不到哪裡去，說明消費還是處在弱復甦當中。這個我屢次提到了，我們消費恢復一般，主要是疫情當中，無論是個人還是企業，現金流和儲蓄都受損了，所以都傾向於先攢點錢補一補，而不是急著買買買或者投資擴張，這很正常，就是我們的文化傳統。
但出口就直接好到爆炸了，簡直離譜，我一開始沒想通為什麼這麼好，後來經人提醒才想起來應該是庫存擺動的關係。
什麼叫做庫存擺動呢？理論我就不展開說了，直接給大家描繪一下過程。
一樣商品，如果下游需求開始增加，銷量得到提升的話，那最直接的就是庫存會下降，再進一步，就會推動經營者去進貨來補庫存。那是不是賣多少補多少呢？不是的。一些數字化程度很高的巨頭，比如京東、亞馬遜可能可以這樣做，但是普通經營者沒有這個資訊和庫存的掌控能力，尤其是發達國家，它們現在供應鏈數字化程度反而沒有我們高。
於是，根據一些經典的庫存管理的方法或者理論，就需要維持一定的庫銷比，那麼現在銷量擴大了，如果庫銷比不變，庫存要補到比原來更高，甚至如果銷量增長比較快，庫銷比都要進一步提高，那補得庫存就更多了。
這樣就會導致它們在需求起步階段，補的庫存是比較猛的，換句話說，就是從我們這兒進口的比較多，所以我們出口資料就爆炸了。
那麼這個狀況能不能持續下去呢？
首先從現在到明年一季度，應該是個比較安全的區間。
因為一方面，歐美經濟在恢復當中，雖然靜態看狀況不是很好，但動態看還是在正向恢復；另一方面，前期貨幣刺激政策還在持續，接下來又有進一步的財政刺激政策，還能產生效果。
至於到了二季度，就會比較模糊。
明年二季度可能屬於一個效用邊際遞減的區間，既不太可能維持現在這麼樂觀，也不太可能直接斷崖式掉進悲觀當中，大機率就是一種庫存週期逐步見頂，然後震盪下行的狀態，但是還不至於跌進蕭條區間。
而到了第三季度，應該壓力就開始了。
庫存週期進入明顯下行區間，貨幣政策的邊際效應基本上消失殆盡，財政政策需要看到時候的情況。而疫苗的接種率，到那個時間點應該還無法讓全球完全恢復運轉。這時候，歐美的產業鏈很難百分百恢復運轉，就業情況達不到疫情之前的水平，消費的中長期動能不足，而短期刺激帶來的動能大概也消耗的差不多了。
最後第四季度，最壞情況就是庫存週期下行疊加朱格拉週期下行，演變成一場蕭條乃至危機，這也是為什麼我上期說，最快明年四季度就能等到東南亞蕭條的機會。
不過最後這一步出現的機率並不大，需要兩個條件疊加起來才行：
1.中美關係不出現改善，甚至進一步惡化，這個機率不大。
雖然兩黨一致反華，但是民主黨這邊是一群相對理性和利己的成熟政客，行為相對可預測，不會去幹一些過於辣眼睛的事情。而我們這邊，中央政府一直是以積極的態度來解決問題的，雖然並不指望中美關係能很快大幅改善，但是保持定力的同時，也在積極爭取。
2.美歐日，尤其是美國的貨幣政策和財政政策在需要的時候不再續作，這個機率也不大，但也不是完全沒有。
整體來說，美歐日已經失去了對貨幣政策的掌控力，處於一個被推著往前做的狀態，從以前的遇到危機然後釋放流動性，變成 2019 年 9 月之後那種眼看著有危機就提前釋放流動性的做法，已經很難擺脫對貨幣政策鴿派立場的依賴性了，雖然有時候嘴上還要逞強幾句，但身體一直很誠實。
現在唯一變數就是傑羅姆·鮑威爾，這老哥是川普送上位的，之前被川普掌控著，現在川普下去了，但他不需要下去。而他本身又是個很精明的人，後面怎麼跟民主黨政府相處，就有很大變數，也不排除出現那種美聯儲和美國財政部左右互搏的情況，但總之是小機率事件。
以上，就是明年全球經濟的劇本，或者說占卜，談不上預測。社會科學這個東西，擅長做歸納，不擅長做預測，每次做預測的正確率比占卜好不到哪裡去。
所以不要直接根據劇本來做出明確的決策，但是根據劇本的一些可能性來提前做些準備，我們分樓市、海外資產、股市來談：
1.樓市影響很小，我認為即便出現小機率事件，發生一定的蕭條乃至危機，也不會是一場大危機。
因為全球目前沒有一個要立刻爆炸的槓桿，美國本來今年年中要面對的垃圾債被貨幣大水給蓋過去了，而我們一直在清理系統性風險問題，沒有大的槓桿爆炸就不會出現大危機，沒有大危機，就不足以撼動中國樓市。
2.海外資產，就很簡單，不管是房產還是美股之類，你要是對這方面有資金有想法，就等一等，從年中開始保持高強度的關注。如果真出現蕭條或者危機，那就是你撿便宜的時候了，撿完之後美歐日還會放流動性
的。
因為目前沒有別的辦法，流動性一放，資產價格又會上去。即便沒有蕭條或者危機，美元目前這種全球氾濫的情況也不太可能一直持續下去。到明年下半年，隨著美國國內流動性的消化和經濟一定程度的修復，美元指數可能會有些反彈，從而引發一些資金離開部分國家。這種資金抽離現在動不了中國，但是動動東南亞小國還是有可能的。
3.股市還是維持原判斷，從現在到明年一季度，有不小機率出現指數型行情，而且主要會集中在週期、金融和消費三塊。
其實已經走了一波了，年內 3458 的高點已經突破了，即便不出現指數型行情向上突破，由於目前庫存順週期，企業業績比較好，沒什麼太大的風險因素，所以也會是一個比較安全的箱體震盪。但是到了二季度就要開始謹慎了，股市會提前反應預期，到了三季度就需要高度謹慎了。
那今天劇本就交代完了，大家可以作為一種對可能性的參考，但千萬不要完全當真，我們下期再見。
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