各位聽眾大家好，歡迎收聽《東西情報站》，我是大白。
今天我們來聊聊 A 股的情況，就是閒聊，不要太認真，主要是因為剩餘的時間比較尷尬，到 1 月 2 號，普通版就完結了，升級版雖然還會繼續更新，但是內容結構也要調整，相當於現有結構下的 10 分鐘內容只剩下最後 4 期了，所以現在不太適合開新的主題，就給大家聊一些當下的東西，以及對過去這大半年講的內容做點查漏補缺。
主要講兩個東西，一個是股市當中的自我實現和洗籌現象，另一個是梳理一下 A 股的模糊週期以及據此做出一箇中期判斷，我們一樣一樣來，一期不一定夠，不夠就下期接著聊。
一、股市的自我實現
首先，什麼叫股市的自我實現？
這其實就是索羅斯說的“反身性”，簡單來說就是：觀點會影響參與者的行動，而行動會影響現實，最終使得現實向觀點的方向發生改變。但實際上原本的觀點可能並沒有反應原本的現實，也就是說觀點實際上是錯的，但引導了現實向這個錯的方向發展，這時候其實也就沒有嚴格的對和錯了。
是不是有點繞？這已經是最簡單的說法了，要從完整的理論背景去解釋這個問題會非常非常複雜，所以我不打算從這裡入手去講，但我大致給你們點一下學習方向，有興趣的話可以自己去看。
索羅斯作為一個投資者來說，算不上特別成功那種，在大佬當中，也就那樣，投資上比他規模更大、財富更多、收益率更高、勝率更好的大佬多了去了，他真正成就高的是在哲學領域，他的老師就是證偽主義的開創者——卡爾波普。
卡爾波普的成就我用一句話來概括——正是有了卡爾波普提出的可證偽性，才有了現代科學的定義。
從這句話你就能看出成就的高度了，我之前提到過的纏師，實際上也是對卡爾波普思想的一種繼承，所以有興趣的話也可以去看纏論。纏論要找很容易，網上隨便搜都有，但是我個人不建議這麼看，因為纏論寫得比較飄，基礎不足的人容易讀歪，還是讀卡爾波普本人的東西比較好。
雖然證偽主義在哲學思想上是非常繞的，寫成教科書可以把絕大多數人繞暈，但是卡爾波普本人的東西卻一點都不難讀，他是個非常善於化複雜為清晰簡單的學者，這才是真大佬。
背景補充完了，有興趣的自己去學習，我用更簡單通俗的方式來解讀這個問題。
怎麼解讀，其實就是網上那個“第幾層”的梗，你在第二層，我在第五層：
我預判了你；
你預判我預判了你；
我預判你預判了我的預判。
最後我們依據自己這一堆亂七八糟、自以為是的預判去指導行動，於是現實也被攪得亂七八糟。
就這麼簡單，邏輯上的套娃。
我們來代入到現實，A 股整個 11 月市場都比較好，周線級別持續上攻，到 12 月 2 號的時候盤中觸及階段性高點，上證指數 3465 點，但沒能站住，隨後開始持續回落，到上上週五，也就是 12 月 11 號，上證指數盤中觸及 3325 點的階段性低點。
這導致 12 月的前兩週當中，股市的情緒很差，很多人，尤其是散戶，都覺得完了完了，又要跌下去了，果然不出我所料，A 股還是老樣子。
不過咱們評論區倒也沒怎麼討論這件事，所以我估計聽眾當中老股民的比例不高，因為我立過一個 flag，我說 A 股接下來可能有一段指數型行情，我這個話要是在一個股民多的地方說，那 12 月頭兩週裡肯定就被噴慘了。
再往後到了 12 月的第三週，也就是上週，A 股技術上又明顯走出了一個短期底部的反轉，上證指數週五盤中又觸及到 3400 點上方，於是市場上又有人躁動了，跑出來說牛市又回來了，這個畫面就比較好玩，一天到晚情緒大開大合，不累嗎？
這一輪走下來，其實就是一個很典型的自我實現過程，也就是反身性過程。
因為這裡面有一個關鍵點位，上證指數 3458 點，這是今年 7 月份創出來的一個階段性高點，可能有的聽眾還有印象，我當時就提醒過沒經驗的人要注意風險。
3458 這個高點，之後七八月份，市場嘗試過兩次，都沒能突破，於是就把這裡當成了一個頂部，市場到九十月份就明顯走弱了。
3458 這個點位其實在基本面層面是沒有任何意義的，你要說股市的整體業績能不能支撐這個點位呢？其實是能的。A 股現在確實有很多股票短期估值很離譜，典型的就是消醫科（消費、醫藥、科技），它們本身也是九十月份調整的主力，但問題是消醫科在上證指數里面的權重不高的，它們大漲了兩年也拉不太動上證，反過來現在也砸不動。
所以你說創業板估值高，或者食品飲料估值高，或者白酒估值高，那我承認，這是事實，當然高歸高，會不會跌又是另一碼事。
但反正上證指數那些大權重的銀行、保險和週期性工業企業，估值是在低位的，會不會漲不好說，但目前的估值肯定算低的，不管你縱向比歷史，還是橫向比全球，都很難再明顯往下跌了。
所以上證指數在這個位置是有支撐的 這個點位不構成基本面層面的壓力，它完全是一個情緒、博弈層面的壓力。
A 股散戶比例高，所以情緒面是比較極端的，而且玄學成分也比較大，這就導致人心當中很在意這種關鍵點位，一到點，就自己給自己造了個情緒面的壓力出來，形成大規模的籌碼出逃，然後就真的把這個壓力給實現了，這種關鍵點位出現大規模洗籌的現象在 A 股歷史比比皆是。
二、洗籌現象
我再進一步說明一下，這個所謂洗籌，並不是說有一群猥瑣的莊家躲在幕後要把散戶洗出去，什麼你這兩百股不出貨，我一輩子不拉昇，不存在的。現在我國金融 IT 那麼強，交易所大資料監控那麼嚴格，這種傳統意義上的莊家早就沒了。
這種洗籌現象，說白了是所有參與者一同完成的一個籌碼再分配過程，尤其會把浮籌都洗掉。有的人是因為對關鍵點位的自我實現，有的人純粹是稍微漲多一點就想套現走人，這也是散戶的重要特徵，還有的人說白了就是純粹看空。總之各種原因，關鍵點位會把大部分弱持有的浮籌都洗掉。
要知道弱持有的籌碼本質上就是空頭，而持幣但又在場內的人才是多頭，因為 A 股的裸做空和期權機制都不完善，融券做空和期權都是個殘疾狀態。所以大規模角度講，持股才能賣出做空，持幣才能買入做多，弱持有隨時想砸盤，就是空頭，砸完以後拿著錢，他就只能做多了，變成了潛在多頭，一旦出現逼空行情，這些人很大比例就會轉化為直接做多的力量。
所以只要宏觀基本面不發生轉向，並且資金面、技術面沒有出現大的問題，那這種關鍵點位的洗籌現象實際上對後續走勢是好事。
當然我不是在鼓吹上漲讓大家去接盤，我確實不建議沒有經驗的人現在去參與，難度和風險都很大，我只是在解釋最近的市場現象，幫助大家理解股市的行為。
換一個角度講，這也算是我此前提過的行為金融的一部分，Behavioral Finance，對這方面有興趣的話，可以去看看耶魯大學教授羅伯特·席勒。
近十年來，由於全球經濟增量越來越小，貨幣越來越寬鬆，市場資金博弈的成分越來越大，所以行為金融學正在越來越有效，越來越重要。A 股因為散戶比例高，行為金融學會進一步有效，舉幾個例子：
1.由於散戶多，情緒面特別容易過度，所以極端高估和極端低估的情況比較多，也就是錯誤定價比較多，而錯誤定價本身就是投資機會。
2.同樣由於散戶多，分歧也多，意見態度非常混亂，所以單邊動能不持久，A 股基本沒有直上直下的走勢，牛市上漲一定有至少一兩次中繼調整，熊市股災也必定有人進去抄幾把底形成幾個平臺，市場特別容易出現糾葛。
所以 A 股實際上對於機構和有能力的人來說是一個非常友好的市場，因為不會直上直下就意味著逃頂比較容易。即便犯錯了，糾錯成本也相對低，這也是為什麼 A 股的機構能大規模跑贏指數。
美股這種成熟市場就不是這樣的，美股的特點是市場分歧小，意見態度高度一致，所以慢漲急跌，漲得很多很穩很久很爽，但是如果出現調整，就很容易形成流動性危機。下跌極其劇烈，幾根大陰線砸下來，幾周甚至幾天就把半年一年甚至更多漲幅給抹掉了，資金大一點基本上是跑不出來的。這不是操作水平問題，是買盤根本就不夠，所以美股的機構要跑贏指數是比較難的，巴菲特自己都這麼說。
如果你對股市有長期投入的意願的話，我覺得行為金融學這一課還是要補的，不是很難，一般都看得懂。
三、A 股走勢
你硬要問我接下來 A 股會怎麼走的話，我對中期，也就是 3-6 月維度，還是維持原來的判斷，指數行情還沒有結束，甚至我有點覺得這個行情上限可能會超出我原本的預期，至於我原本的預期是多少，不太敢跟你們講，有點怕沒經驗的聽眾亂來。不過要超我預期的話，需要有兩個大前提：
1.監管層不干預，但我覺得這前提不一定有。到一定熱度之後，監管層可能會出來降溫，因為 A 股處在制度改革和結構調整的關鍵期，監管層以穩為主，肯定不希望看到太劇烈的大起大落。當然我想監管層也不會太敏感，上證三字頭就出來降溫我想也不至於。
2.外部環境不出現劇烈波動，比如歐美經濟或者美股不要又爆炸了，這個應該不會，目前看不到太悲觀的要素。
至於我這個中期判斷怎麼來的呢，今天長度就不夠了，後面再講吧，我們下期再見。
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